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4月社融数据低于预期--周度策略交流会会议纪要20240514

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2024.05.14周度策略交流会会议纪要


会议主题:商品专题

 

宏观结论:

4月社融信贷受多重因素影响低于预期。传言港股通红利税即将调整,外资回流推动港股上涨。新国九条发布,白马成长机会再现,建议按当前位置做多IF2409

 

有色:

铜矿供应偏紧,加工费跌至历史低位,国内部分冶炼厂进入集中检修期,加剧市场对于电解铜供应的担忧,不过高铜价对于下游需求存在制约,预计铜价震荡偏强,沪铜暂逢低做多思路对待。铝进口窗口关闭下供应增量有限,铝棒减产规模暂未扩大,国内绝对库存水平较低,下方支撑较强,短期沪铝维持高位震荡,中长期偏多看待。氧化铝矿石供应不足限制氧化铝产能扩张,现货阶段性偏紧短期难以改变,预计现货价格坚挺,期货转为高位区间震荡。锡基本面变化不大,锡价预计维持高位震荡,消费韧性下回调空间有限,关注后续缅甸相关政策以及需求恢复情况。铅近期矿端偏紧局面未变,废料供应偏紧,原料端成本支撑较强,再生铅炼厂因原料紧张而普遍减产,叠加下游开工边际改善,现阶段铅价重心震荡上行,建议沪铅2406合约暂时观望。锌海内外矿端供应边际收紧,国内TC跌至近年新低,炼厂利润持续倒挂,基本面成本支撑较强,下游企业现货消费边际改善,预计锌价偏强运行,建议沪锌2406合约多单继续持有。

 

黑色:

螺纹:当前螺纹钢价格估值偏低。基本面上,供应低位,且未来资金仍有预期,一旦后期需求起来,库存去库加速,价格反弹空间就能打开。建议螺纹2410合约多单持有。

 

化工:

化工品目前大多品种处于供需基本面疲软,但估值偏低的处境,单边趋势性较差,建议做卖权为主。PVC可考虑卖行权价为6200V09看涨期权,MEG可考虑卖行权价为4700EG09看涨期权。

 

农产品:

售粮进度已经进入尾声,供应端压力减退,玉米及替代品的进口受政策调控影响有望放缓,深加工玉米消耗量维持高位,玉米短期相对偏强,中期可能受小麦下跌及进口拍卖等拖累,长期来看,下半年饲用需求存在随生猪走强的预期,三季度是传统青黄不接期,随着玉米的持续消耗,09合约有望季节性走强。

 

 

 

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