2024.12.24 周度策略交流会会议纪要
会议主题:商品专题
宏观结论:
12月美联储开展鹰派降息。政治局会议传递多项积极信号,中央经济工作会议强化政策内容;受退市新规影响前期强势的小微盘股逢高兑现令指数出现分化,权重股表现稳健但小微盘依旧收绿;在政策预期依旧存在的背景下,A股仍具上行潜力,建议IF2501继续多配。仅供参考
有色:
强势美元对铜价起到明显压制,同时下游消费转为淡季,加工企业开工率不及预期,预计沪铜维持弱势震荡。铝近期基本面转弱,需求端处于年前季节性淡季,累库拐点因西北发运受阻叠加下游接货逢低补库延后,当前供应端电解铝理论亏损扩大,给予铝价一定支撑,预计铝价维持区间偏弱震荡。氧化铝近期北方现货价格虽出现松动,但当前供需维持平衡,春节前现货价格难出现大幅下跌,近月合约大幅贴水下难以深跌,预计近月合约维持高位震荡,远月合约则表现偏弱。锡12月冶炼端预计持稳维持,价格回升后下游消费有所下降,基本面矛盾不大,预计锡价维持区间震荡。锌消费淡季需求难见起色,炼厂精炼锌生产有所回暖,锌价上方空间有限;但当前供应偏紧格局未变,现货升水坚挺,库存回落支撑强劲。整体来看,基本面供需双弱与宏观扰动下锌价预期延续宽幅震荡。仅供参考
黑色:
钢材:市场宏观政策干扰持续存在,当前钢材基本面压力不大,估值低位。建议螺纹钢rb2505合约多单持有;纯碱:基本面供需过剩01合约面临较大仓单压力走势弱于05合约,1-5反套持有;铁矿:生铁下方有支撑,盈利率回升,年底补库需求仍存,建议铁矿石2505合约多单持有。仅供参考
能源化工:
化工板块短期受成本端和宏观政策扰动加剧,自身基本面逻辑驱动有限。TA5-9月间价差参考-60左右正套入场,SH5-9月间价差参考-30左右反套入场。成品油需求较差,特朗普恐将打压油价抑制通胀,做空SC2502;北美发运维持高位,且春节前中国下游化工厂商备货意愿走弱,FEI近期表现弱势,前期PG01多单离场。仅供参考
农产品:
短期,消费提振有限,新开产继续增加,供应充足,压制价格反弹空间。中长期,在产蛋鸡存栏同比高位,供给压力持续施压,需求年内季节性变化,JD2502需求处淡季,综合考虑成本与利润问题,预计淡季鸡蛋重心有望进一步下移。因此,蛋价整体仍旧承压,反弹空间有限,建议JD2502合约仍以逢高沽空为主。仅供参考
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