2024.02.27周度策略交流会会议纪要
会议主题:商品专题
宏观结论:
美联储会议纪要略显偏鹰,3月会议或将讨论放缓缩表。证监会召开系列座谈会,就加强资本市场监管、防范化解风险、推动资本市场高质量发展听取意见建议,监管继续从严稳定市场信心;5年期以上LPR下调25个基点,LPR下调有利于促投资、扩内需。多项政策齐出旨在托底市场,前期股指底部大幅反弹,IF、IH等待回调做多。
有色:
美国通胀压力犹存以及劳动力市场强劲,市场对美联储加快降息意愿下降,铜矿供应偏紧,加工费跌至近几年低位,个别冶炼厂有可能会提前检修,不过当前处于消费淡季,国内库存处于累库阶段,预计沪铜维持高位震荡。电解铝在国内仍处于季节性累库阶段,铝价有所承压,但绝对库存较低,预计下跌空间有限,关注元宵节后下游需求恢复情况。氧化铝受供给增加不及预期、期货估值偏低等影响,期货大幅拉涨,但现货并未出现跟涨,进一步上行动力需持续观察,关注后续氧化铝复产以及矿山恢复情况。锡矿未来供应或有缩减预期,节后需求尚未恢复,库存水平位于高位,限制锡价进一步上涨,关注后续需求恢复情况,等待低位多配机会。铅现阶段供需均处于恢复生产阶段,铅价短期有望企稳,后期需观察废电池供应情况和蓄电池企业生产恢复状态,建议沪铅2404合约暂时观望。锌国内TC跌至近年新低,矿冶利润持续处于相对低位,产业链成本支撑较强,锌价底部较夯实,待供需修复和宏观情绪转好后等待做多时机,建议沪锌2404合约暂时观望。
黑色:
螺纹:底部成本支撑较强,累库幅度较缓,宏观预期支撑钢材需求,建议螺纹2405合约多单持有。
热卷:底部成本支撑较强,累库幅度较缓,年底需求较强,出口维持高位,建议热卷2405合约多单持有。
焦煤:煤矿库存压力不大,煤矿库存将继续保持回落状态,现货价格预计变化不大。考虑到铁水复产方向不变,因此短期不宜过分看空。关注成材库存压力情况。
焦炭:铁水回升趋势不变,第四轮提降落地后预计将焦炭打出进一步减产,供减需增,不利于下游刚需补库。因此盘面在已经交易三到四轮提降的情况下,暂时没有进一步下跌的驱动。
硅锰:产量中枢位置,仍处下降通道,价格位于低估区间。南方厂家大面积亏损,产量难以大幅上行。建议硅锰2405合约多单持有。
化工:
成本端原油偏多的背景下,化工多以寻找做多机会或品种间正套思路为主。具体操作上,PTA加工费400以上做空加工费(买PX空PTA,手数比2:3)。PP05在7500以上做空。TA5-9正套在50附近入场做多。仅供参考
农产品:
生猪,供给端,近期部分地区散户有惜售现象,但集团场按计划出栏,整体猪源供给仍有压力,需求端,随学校陆续开学,屠宰有所回升,部分地区二次育肥积极性稍有增加,支撑猪价。对于后续猪价走势,生猪供给仍旧充足,而需求处于淡季,二育入场缺乏持续性,因此,预计短期猪价反弹有限。
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