2024.08.20周度策略交流会会议纪要

会议主题：商品专题

宏观结论：

美国7月CPI延续放缓，为9月降息铺平道路。A股成交持续缩量并维持低位，8月以来中央汇金在300ETF中的增持情况并不显著，市场有效流动性未见起色，叠加7月经济数据偏弱影响，股指当前依旧承压。仅供参考

有色：

铝：近期宏观边际好转，基本面需求环比略有改善，库存开始边际去化，给予铝价下方支撑，预计铝价震荡运行为主。氧化铝：氧化铝强现实维持，目前期货盘面大幅升水现货，当前基本面相较二季度末而言边际宽松，且近期库存去化幅度有所放缓，继续推高空间或有限。锡：近期宏观环比好转，锡价基本面预期好转，价格表现偏强。但继续上行需看到需求持续好转，预计锡价表现为高位震荡走势。锌：供应偏紧格局仍将持续，前期锌价回落刺激下游采买补库，国内库存持续录减，沪锌基本面支撑稳固，叠加宏观情绪见底回暖，预计沪锌呈现偏强震荡走势。铜：LME库存持续累库以及国内电解铜产量维持高产限制铜价涨幅，关注沪铜76000附近压力。

黑色：

螺纹：淡季宏观支撑情绪减弱，政策落地仍需时间，现实需求改善有限，黑色系短期维持弱势，低位震荡。
焦炭：双焦库存均位于低位，且估值较低。夏天钢材需求淡季对价格有所压制，焦炭可逢低布局多单，静待金九银十需求回暖。建议焦炭2501合约多单持有。
锰硅：锰矿的价格已下跌较多，锰硅下方空间预计不大。近月旧仓单有望快速消化，建议锰硅10-11正套持有。

化工：

化工板块大部分品种自身矛盾不大，关注成本端变化。继续持有TA501P5400看跌期权卖权，RU2501合约多单继续持有。仅供参考

农产品：

国外方面，8月USDA报告作为美豆新作首份基于调查预估单产的报告，其高单产及面积预估使得市场对于新年度美豆丰产格局预期再次加强，在目前美豆出口销售窗口仍待开启背景下，预计基本面压力将继续施压盘面。关注本周Profarm作物巡查情况及后续美豆出口销售表现。国内方面，自8月以来大豆及豆粕库存压力持续攀升，下游企业采购积极性不佳，预计豆粕基本面延续宽松格局。盘面的走势预计跟随外盘美豆，关注下游采购需求表现。

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