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信贷数据符合预期--周度策略交流会会议纪要20240116

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2024.01.16周度策略交流会会议纪要


会议主题:商品专题

 

宏观结论:

美国非农就业与通胀数据均好于预期; 12月信贷基本符合预期,社融、M2低于预期,降息预期进一步强化;央行重启PSL反映中央经济工作会议积极政策基调。开年以来指数表现相对弱势,但政策组合拳下实际经济数据改善后,指数或能筑底。仅供参考

 

有色:

美元反弹对铜价起到压制,短期受部分地区船期影响,进口铜出现延期到港现象,不过消费端仍未出现明显改善,下游补库需求疲软,预计沪铜维持高位震荡。铝短期原料端扰动支撑铝价,但需求将进入淡季,国内社会库存逐渐步入累库周期,铝价维持偏弱震荡。氧化铝供应紧张有所缓解,氧化铝利润持续走高至历史高位,仓单及进口压力增加,氧化铝期货预计易跌难涨。锡消费转入淡季,库存位于高位,但矿端加工费持续走弱,给予支撑锡价,锡价预计维持高位震荡。铅现阶段市场供需端均在恢复,一方面是再生铅重污染解除后开工率明显回升,另一方面下游积极补库,加工品开工边际好转,短期来看,随着环保限产令解除,减产利好已逐渐兑现,铅价反弹动能边际走弱,上行空间有限,建议沪铅2402合约多单在16500附近获利离场。 锌近期TC跌至今年新低,冶炼端利润持续走低至盈亏线,但下游生产受环保限产影响较平淡,产业链供需双弱,暂无显著矛盾,但需求将进入淡季,国内社会库存逐渐步入累库周期,锌价维持震荡运行,建议沪锌2402合约暂时观望。

 

黑色:

硅锰:产量反弹,但仍处下降通道,价格位于低估区间。厂家大面积亏损,如低价延续,产量将进一步下降。建议硅锰2405合约多单持有。
玻璃:中游贸易商库存偏低,存在冬储补库预期,2024年上半年竣工需求预期较好。建议玻璃05合约多单持有。

 

化工:

化工板块基本面供需矛盾不突出,策略以寻找基本面偏强品种做正套或品种间强弱对冲为主。PTA加工费400以上做空加工费(PXPTA,手数比2:3)。UR3-5正套70附近继续做多。MA052300附近做多。仅供参考

 

农产品:

北半球产量恢复有限,但本榨季巴西产量超预期,且市场预计下一榨季巴西依然增产,原糖上方依然承压。国内广西新糖集中上市,需求方面春节前备货期有限,整体来看当前供给压力仍在,SR2405合约面临工业库存逐步增加及消费偏淡的压力,叠加原糖承压,预计短期SR2405偏弱运行,关注逢高抛空的机会。糖厂当前处于白糖生产阶段,糖厂可利用期货锁定利润,可逢高做空SR2405合约进行卖出套保;为增加收益,糖厂也可以尝试卖出SR2405看涨期权。

 

 

 

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