2024.09.24周度策略交流会会议纪要

会议主题：商品专题

宏观结论：

美联储9月超预期降息50bp正式落地，人民币快速升值背景下外资回流；9月24日会议政策组合拳再度推出，利多资本市场，股指底部明显反弹。仅供参考

有色：

电解铜供应维持高产，LME库存仍处于历史高位，不过中国推出货币刺激及房地产市场支持等措施支撑铜价，预计沪铜高位震荡。铝近期基本面供应维持高位，实际消费受假期影响略有下降，铝价抬升后下游接货意愿下降，预计铝价维持区间宽幅震荡。氧化铝基本面供应因频繁检修增加有限，需求端节前及冬储备货增加阶段性需求，在现货价格维持坚挺下，预计短期氧化铝维持高位。近期锡价仍跟随宏观情绪为主，基本面供应缩减下给予下方一定支撑，价格预计表现为高位震荡走势。传统旺季锌下游消费提振有限，去库进程有所放缓，然锌矿加工费难见反弹，炼厂利润持续倒挂，供应偏紧格局或将延续，沪锌预期维持震荡走势。仅供参考

黑色：

螺纹：9月24日宏观降准降息等利多消息面带动钢材价格持续回暖，且节前政策议会较多，预计节前不宜做空。但整体政策面多利好于股市，对于钢材现实需求的直接传导仍需时间。但中长期来看，预计四季度现实需求仍改善有限，建议以反弹空思路为主，预计螺纹rb2501合约短期上方空间有限，参考上方点位3400。仅供参考

能源化工：

化工板块大部分品种自身矛盾不大，关注成本端变化。RU2501合约多单继续持有。中国第三批燃料油出口配额下发不及预期，四季度低硫燃料油产量被动减少，供需基本面紧张。可做多低硫2411-2412价差，入场点位在价差120以下。仅供参考

农产品：

国外方面，2024/25榨季巴西受火灾及降雨不足影响产量不及榨季初期预估，印度2024/25榨季产量预计处于正常水平，泰国产量预计将重回千万吨之上， 2024/25榨季全球食糖供应宽松格局较前期边际收紧。
国内方面，整体销售进度快于往年，库存低于历年同期，但由于前期进口糖性价比提升，近月进口增量显著，且10月份国内2024/25榨季开启，对于新榨季产量预计维持小幅增长，整体供应维持宽松格局。
整体来看，巴西产量不及预期，郑糖短期走势偏强，但国内供应宽松，白糖501合约预计上方空间有限，在6000价位存在压力。后续关注巴西新季生产情况、国内食糖进口表现，产销库存情况。仅供参考

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