2024.10.15 周度策略交流会会议纪要

会议主题：商品专题

宏观结论：

美国9月核心通胀小幅回升略超预期。上周我国首个支持资本市场的货币政策工具落地，周末财政部发布会上政策组合拳继续推进；在后续政策预期依旧存在的背景下，指数调整后震荡蓄势，后续仍具上行动能。投资者可在当前位置做多IF2412，目标4600点；同时卖出IO2412-C-4500，建议按1：3配比。仅供参考

有色：

铜矿加工费仍处于低位，国内供应存在下调产量预期，下游需求存改善预期，铜库存出现去库，预计沪铜高位震荡。近期铝锭去库好于预期，成本端氧化铝大幅上涨，电解铝成本抬升，预计铝价维持偏强震荡。氧化铝国内外现货价格持续高涨叠加几内亚矿端消息扰动，临近年底西北地区电解铝厂存在补库需求，预计氧化铝强现实四季度延续，维持偏强震荡。锡基本面矿端供应紧张支撑锡价，但下游需求弱稳，预计锡价表现为区间震荡。近期锌价高企拖累现货消费，社会库存环比录增，然加工费难见反弹，冶炼厂利润持续倒挂，供应紧缺的中短期格局或将延续，预期沪锌维持高位震荡。仅供参考

黑色：

螺纹：9月24日始，宏观释放各类利好消息，市场情绪高涨。螺纹钢现货持续挺涨，成本原料端坚挺，预计螺纹钢价格处于震荡上行阶段，后期价格中枢有望抬升。
纯碱：供应回升至高位，需求端由于玻璃持续冷修减产需求下滑，供需宽松下持续累库，建议纯碱2501合约空单持有。仅供参考

能源化工：

化工板块短期受成本端和宏观政策扰动加剧，自身基本面逻辑驱动有限。天然橡胶传闻EUDR提案获批，短期成本端利空冲击NR，但基本面供需仍维持紧张，RU2501合约多单继续持有。以色列宣称暂不轰炸伊朗石油设施，原油应声下跌；中国第三批燃料油出口配额下发不及预期，四季度低硫燃料油产量被动减少，供需基本面紧张。做多低硫2412-2501价差继续持有。仅供参考

农产品：

国外方面，9月USDA报告指引有限，短期美豆收割上市施压盘面价格，南美天气驱动尚未出现，预计CBOT偏弱震荡为主。但未来四季度南美种植生长季期间，拉尼娜发生概率仍在，南美大豆丰产预期存在不确定，预计CBOT大豆仍有反弹机会。关注后续美豆出口销售情况及巴西种植生长期天气。
国内方面，短期成本端驱动有限及大豆及豆粕库存高位，豆粕价格偏弱调整。但未来进口季节性下滑以及下游需求旺季，豆粕基本面有望继续改善。预计下跌空间有限，在2900元/吨存在支撑。关注后续到港及库存去化情况。仅供参考

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