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MLF调降超出预期--周度策略交流会会议纪要20240730

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2024.07.30周度策略交流会会议纪要

会议主题:商品专题

宏观结论:

上周月内二度开展MLF操作且下调利率20bp超出市场预期,使得短期债市走强。短期受流动性紧缺及美科技股大幅下跌影响,国内主要股指继续回落。但美国通胀降温强化9月降息概率;国内监管层面继续完善交易制度,而近期上证50、沪深300等多只ETF成交放量,或为汇金继续增持,故建议可继续做多IF2409。仅供参考

有色:

电解铜供应未出现大幅减产,同时下游需求忧虑施压铜价,LME库存出现累库,建议CU2411空单持有,关注上方压力77000。宏观情绪偏弱,电解铝基本面变化不大,下方成本支撑逐渐凸显,预计铝价震荡偏弱运行。氧化铝供应端处于缓慢增加阶段,需求维持高位,现货价格略有松动,预计短期氧化铝偏弱运行,关注后续氧化铝企业复产情况。近期以宏观情绪主导,且海外库存累库,锡价震荡偏弱,但国内库存持续去化,关注下方支撑。需求偏弱及库存高企持续压制锌价,但全球锌矿供应偏紧对锌价支撑仍存,预计短期沪锌维持低位震荡走势,关注下方成本支撑。

黑色:

螺纹:淡季宏观支撑情绪减弱,政策落地仍需时间,现实需求改善有限,黑色系短期维持弱势,低位震荡。
焦炭:双焦库存均位于低位,且估值较低。夏天钢材需求淡季对价格有所压制,焦炭可逢低布局多单,静待金九银十需求回暖。建议焦炭2501合约多单持有。
锰硅:前期澳洲south32锰矿出口受到干扰,硅锰价格出现较大涨幅。锰矿的价格上涨将刺激中国进口量的增加,近期锰矿价格已开始出现下跌。锰硅价格后续料将跟随锰矿一同震荡下行。建议锰硅2501合约空单持有;此外,近月旧仓单有望快速消化,建议锰硅10-11正套持有。

化工:

化工品大部分品种矛盾不大,关注政策变动对供需的影响。EG2501合约参考4550-4600区间做多,EB2409合约多单继续持有,SH409P2440卖权继续持有,RU2501合约参考15000-15500区间做多。仅供参考

农产品:

国外方面,东南亚主产区处于季节性增产阶段,但马棕出口表现良好,累库速度整体偏慢。外围油脂方面,美豆优良率表现良好,2024/25年度油脂油料整体供应预计维持宽松格局。国内方面,棕榈油近月到港预计持续增加,库存进入季节性累库阶段,供应宽松。
整体来看,棕榈油2409合约下跌空间有限,在[7400]价位存在支撑,操作上建议待调整后逢低做多主;价差方面,油料端未见较大驱动之前,关注回调后买棕榈油抛豆油机会。后续关注MPOB报告,马棕阶段性产量和出口数据,国内进口及库存情况。

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