2024.06.25周度策略交流会会议纪要

会议主题：商品专题

宏观结论：

股指自五月下旬以来持续回调整理，上证指数再度跌破3000点；“新国九条”等活跃资本市场政策齐出，制度规范及完善化显决心，在经济复苏预期之下，股指下半年或能走出反弹行情。当前位置建议可继续做多IF2409。

有色：

美联储降息预期后延，铜库存去库不畅加之国内需求偏弱对铜价起到压制，预计铜价高位震荡，短期涨幅受限。铝近期宏观情绪转弱，需求表现偏弱下，铝价或有回调压力，但预计下方存在支撑，铝价维持弱势震荡。国内氧化铝企业增减互现，短期供需平衡为主，氧化铝理论出口3700附近支撑较强，给予期货一定支撑，预计维持区间震荡。宏观情绪降温，锡基本面供减需稳，弱现实或有改善，下方支撑较强，预计沪锡维持高位震荡。宏观情绪走弱及欧洲锌冶炼厂复产预期持续压制锌价，但全球锌矿供应偏紧对锌价支撑仍存，建议沪锌等待回调后做多机会。

黑色：

螺纹：淡季宏观支撑情绪减弱，政策落地仍需时间，现实需求改善有限，黑色系短期维持弱势，低位震荡。仅供参考

化工：

化工品大部分品种矛盾不大，关注政策变动对供需的影响。MEG卖行权价为4700的EG09看涨期权，TA2409在6000左右做空。

农产品：

短期天气驱动不明，关注本周种植面积报告指引。国外方面，美豆播种期状态良好，短期天气驱动难有实质表现，关注本周种植面积报告及未来7、8月份天气变化。目前CBOT大豆主力换月后跌至成本线下方，进一步利空因素有限，未来天气市背景下，种植成本预计仍有支撑。国内豆粕基本面压力持续，当前库存已至近年高位，基差延续偏弱为主，关注后续胀库风险下油厂开机率变化。下游生猪养殖利润持续改善，禽类养殖存栏高位等对豆粕需求有所支撑，但当前供应宽松格局下，下游企业维持刚需采购为主，短期需求提振有限。整体来看，当前美豆种植及天气预期尚无进一步驱动，豆粕回调震荡为主，关注未来两个月关键生长期天气指引。操作上建议投资者谨慎操作，豆粕09合约可逢低布局多单。

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