2024.10.08周度策略交流会会议纪要

会议主题：商品专题

宏观结论：

美国非农就业大超预期，降息预期有所回调。周二国新办发布会体强调系统落实一揽子增量政策，政策组合拳继续推进；系列举措推动A股大幅反弹，两市成交额放量表面资金情绪回暖，期指后续仍具上行动力，建议可在当前位置多配IF2412。仅供参考

有色：

铜矿加工费仍处于低位，冶炼环节扰动加大，国内供应存在下调产量预期，需求端，下游逐步进入季节性旺季，铜库存出现去库，预计沪铜高位震荡。电解铝供应高位持稳，需求下游加工品开工节后有所回升，但实际需求增长仍需时间，预计铝价维持区间宽幅震荡。氧化铝基本面供应小幅回升，需求端备货增加阶段性需求，预计短期现货维持偏紧，氧化铝维持高位震荡。锡原料端偏紧状态逐渐凸显，宏观情绪回暖下，锡价预计表现为偏强震荡走势，后续关注缅甸方面复产政策落地情况。锌加工费仍难见触底反弹，冶炼厂利润维持倒挂，供应短缺的中长期格局或将延续，需求端政策刺激下有望回暖，社会库存持续回落，沪锌预期维持高位震荡。仅供参考

黑色：

9月24日始，宏观释放各类利好消息，市场情绪高涨。螺纹钢现货持续挺涨，成本原料端坚挺，预计螺纹钢价格处于震荡上行阶段，后期价格中枢有望抬升。仅供参考

能源化工：

化工板块短期受成本端和宏观政策扰动加剧，自身基本面逻辑驱动有限。RU2501合约多单继续持有。伊以关紧急剧恶化，原油应声上涨；中国第三批燃料油出口配额下发不及预期，四季度低硫燃料油产量被动减少，供需基本面紧张。仅供参考

农产品：

受假期间外盘美豆下跌影响，国内粕类价格整体回落，菜粕前期因反倾销调查炒作快速拉升，节后在无进一步利多政策及基本面支撑下，跟随豆粕回调幅度较大。对于后续价格走势，全球目前加菜籽主要省份收获将进入尾声，叠加美豆收获上市，油料阶段性供应维持宽松；国内近月进口菜籽及菜粕供应充足，库存相对偏高，下游水产养殖逐步进入淡季，基本面预期转弱。因此，短期加菜籽反倾销事件影响有所消退，国内菜粕基本面预期偏弱，预计菜粕跟随豆粕走势调整为主。警惕后续中加贸易摩擦反复，带动菜粕价格反弹。仅供参考

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