2024.01.23周度策略交流会会议纪要

会议主题：商品专题

宏观结论：

12月LPR保持不变，此前经济数据基本符合预期；国常会强调进一步健全完善资本市场基础制度，加大中长期资金入市力度，增强市场内在稳定性。开年以来指数表现相对弱势，但政策组合拳下实际经济数据改善后，指数或能筑底。仅供参考

有色：

美联储降息预期缓和，美元反弹对铜价起到压制，铜矿供应偏紧，加工费仍未出现止跌，需求端仍偏淡，中国12月进口量回落，库存出现季节性累库，预计铜价维持高位震荡。供应端扰动支撑铝价，下游补库带动国内社会库存维持去库，淡季累库不及预期，铝价预计下跌空间有限。供应紧张较前期有所缓解，但春节前氧化铝供应或将维持偏紧格局，氧化铝期货预计下跌空间有限。矿端加工费持续走弱，继续锡价支撑；消费转入淡季，库存位于高位，锡价上行动力减弱，锡价预计维持高位震荡。短期来看，随着环保限产令解除，减产利好已逐渐兑现，考虑到临近春节放假，下游补库需求接近尾声，铅价反弹动能边际走弱，上行空间有限，建议沪铅2403合约多头现阶段获利离场。产业链供需双弱，暂无显著矛盾，锌价维持震荡运行，建议沪锌2403合约暂时观望

黑色：

螺纹：底部成本支撑较强，累库幅度较缓，宏观预期支撑钢材需求，建议螺纹2405合约多单持有
热卷：底部成本支撑较强，累库幅度较缓，年底需求较强，出口维持高位，建议热卷2405合约多单持有
硅锰：产量反弹，但仍处下降通道，价格位于低估区间。厂家大面积亏损，如低价延续，产量将进一步下降。建议硅锰2405合约多单持有。
玻璃：中游贸易商库存偏低，存在冬储补库预期，2024年上半年竣工需求预期较好。建议玻璃05合约多单持有。

化工：

化工板块基本面供需矛盾不突出，策略以寻找基本面偏强品种做正套或品种间强弱对冲为主。PTA加工费400以上做空加工费(买PX空PTA,手数比2:3）。UR3-5正套70附近继续做多。MA05在2300附近做多。PP05在7500以上尝试做空。仅供参考

农产品：

生猪，供给端，近期养殖端惜售挺价情绪抬升，猪源供给偏紧带动猪价抬升，但需求端，下游鲜销白条走货仍一般，对高价猪肉承接度有限，压制猪价上行空间。对于后续猪价走势，宏观经济弱复苏，需求增加相对有限，年前旺季需求提振预计有限，而随春节假期临近，养殖端出栏压力将逐步提升，因此，预计猪价可能难有较好表现。

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