2022.11.22周度策略交流会会议纪要

会议主题：商品专题

宏观结论：

近期国内疫情再度升温，各省市均报告有新增确诊或无症状病例，短期市场情绪略有受挫。缴准时点过后，货币市场利率有所回落。疫情防控优化政策出台改善市场对经济前景的预期，指数低估值背景下利好在积累，市场预期出现转变，建议IM2303回调至6400以下做多，短期需警惕管控优化初期疫情集中爆发带来的冲击。期债短期恢复震荡，区间（2.75%-2.95%）。

有色：

美联储加息放缓预期逐步消化，加之美联储官员鹰派发声，美元阶段性止跌，同时疫情反复令市场风险偏好有所回落，国内下游整体入市采购较依然较为谨慎，预计沪铜62000-67000区间震荡。沪铝基本面多空交织，格局并未发生明显改变，供给端新增与减产并行，需求端综合开工率小幅回升，疫情影响下难以迅速恢复。铝价短期维持区间震荡。预计12合约波动区间18500-19400元/吨。欧洲能源价格大幅回落，当地锌炼厂减产风险减小，但宏观情绪改善提振锌价，叠加低库存支撑仍存，预计锌价延续区间震荡走势。震荡区间（22500,25000）。

黑色：

螺纹，表需坚挺，总库存持续下降，钢厂大面积亏损，期货盘面贴水，建议01合约多单持有，止损位3500。
铁矿，近月情绪和预期支撑，远月有印矿放量风险，月差较低，建议1-5正套持有，目标点位50。
纸浆：上游利润转好，下游成品纸利润下滑，01合约基差低位，建议纸浆01合约止盈离场。

化工：

原油方面，OPEC+增产消息被证伪，短期看原油下方存在支撑，短期价格存在修复预期；PG方面，经历过上周大跌，目前盘面主力合约01价格大幅贴水进口成本及国内现货，前期PG01空单可止盈离场。eg01合约空单持有，lu01合约空单持有，ta1-5正套持有。

农产品：

供给端，新棉交售临近尾声，近期加工公检有所提速，上市进度好转，阶段性供给偏紧问题逐步改善。需求端，近期需求淡季，下游订单持续性不佳，纺织企业产成品库存回升，利润走差，原料采购谨慎，尽管防疫政策优化、政策支撑经济，改善短期悲观情绪，但目前来看年前需求仍提振有限。故对于接下来的棉花价格走势，短期供应足需求弱下预计整体仍以偏弱为主，关注新棉加工检验进程、下游订单情况。

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