2-10

1月受春节因素影响，全国CPI涨幅扩大，服务和食品价格上涨是主要带动；海外方面，美国1月非农就业人数增加14.3万人，为三个月最低水平，此外特朗普进一步扩大关税政策，或将对所有国家钢铁和铝征收25%关税。仅供参考

Deepseek热潮下，科技板块大涨；首批关税政策落地，而美国或在年中时点再度降息；国内方面政策基调已定，预期两会后会有更多政策出台，流动性亦会支撑指数，策略建议继续多配IF2503。仅供参考

有色板块整体偏强震荡。铝土矿散单价格松动，氧化铝成本支撑走弱，电解铝累库节奏偏慢，预计假期累库幅度不及往年，铝价延续震荡筑底走势，建议做多铝厂利润。锌矿加工费继续回升，短期锌市供需双弱，锌价延续跌势，建议空单持有。菲律宾禁矿传闻推动镍价反弹，但实际影响有限，镍市供应维持过剩格局，建议反弹抛空思路操作。仅供参考

钢材：市场宏观政策干扰持续存在，当前钢材基本面压力不大，估值低位。根据冬储价格推算到05盘面，短期在3100左右有支撑，建议螺纹钢rb2505合约多单持有；铁矿：生铁产量回升空间不大，钢厂库存相比往年偏高，年后补库力度下降，建议铁矿石2505合约多单止盈平仓;纯碱：纯碱基本面偏弱持续过剩累库当中，玻璃基本面好于纯碱当前供需较为平衡，建议买fg05卖sa05持有。仅供参考

美国对伊朗和俄罗斯影子船队制裁并未对两国海上原油出口造成实质性影响，原油预计逐步回归供大于需格局，整体震荡偏弱。其中BU在供应压缩下，库存处于较低水平，FU在制裁趋严背景下，供需基本面边际收紧，建议BU和FU作为多配；LU中国供应回升，供需边际走弱建议偏空对待，建议做空LU 2504-FU 2505价差继续持有。气体方面，考虑到PG03合约涉及仓单集中注销交割偏空，PG2503追多风险较大，操作上前期建议卖出的PG03行权价为4850的看涨期权可持有到期。仅供参考

化工板块短期受成本端和宏观政策扰动加剧，自身基本面逻辑驱动有限。TA5-9月间价差参考-60左右正套入场；UR505多单，继续持有；甲醇后续进口减量、去库驱动仍在，短期矛盾难以缓解，偏多看待，MA505卖出看跌期权，继续持有；合成橡胶受成本端丁二烯推动，价格重心有望抬升，偏多看待，BR2503参考13500-14000入场做多。仅供参考

碳酸锂冶炼端节后有较强复产预期，预计锂价偏弱震荡；工业硅库存处于高位、现货价格承压，预计偏弱震荡；多晶硅厂商挺价，06合约首次交割前资金博弈性强，建议关注反弹后中期沽空机会。仅供参考

饲料板块整体偏强运行，关注南美产量兑现情况，操作建议M3-5正套持有，单边上考虑当前豆粕05估值明显修复，追多风险较大，建议卖出M2505-C-3300看涨期权。养殖板块供给压力持续，近月合约维持空配，操作建议JD2503空单持有，LH2507多单持有，止损12500。仅供参考