2024.03.19周度策略交流会会议纪要

会议主题：商品专题

宏观结论：

证监会集中发布四项“两强两严”政策文件，释放强监管防风险促高质量发展信号，着力稳信心、稳预期。目前经济数据逐渐修复，政策进展稳定市场情绪，IF、IH等待回调做多。

有色：

市场预期部分冶炼厂或加大检修力度或提前检修提振铜价，不过目前处于终端消费淡季，国内库存处于累库阶段，预计沪铜短期震荡反弹。铝供给端云南有复产预期，短期产量变化不大，需求端消费复苏缓慢，国内累库或将进入尾声，预计维持区间震荡，关注下游需求恢复情况。氧化铝供需均有复产预期，供应端复产进度略快于需求端，但过剩压力不大，且成本端较为坚挺，预计回落空间有限，整体维持区间宽幅震荡运行。锡现实需求较弱，国内库存持续累库，锡价有回调风险。中期供应偏紧预期下，下方支撑较强。关注供需预期兑现情况。  现阶段铅精矿和废料供应偏紧局面未变，原料端成本支撑较强，考虑到3月中下旬再生精铅炼厂生产集中恢复，或使铅价上行承压，后续仍需关注废电瓶价格变动和再生精铅炼厂生产恢复进度，预计铅价短期在供需博弈中延续震荡运行态势，现阶段建议沪铅2405合约暂时观望。锌近期一方面矿端供应边际收紧，国内TC跌至近年新低，矿冶利润持续处于相对低位，产业链成本支撑较强，锌价底部较夯实，另一方面下游企业现货消费不佳，锌价上涨驱动不足，叠加进口压力持续存在，预计锌价短期震荡偏强运行，现阶段建议沪锌2405合约暂时观望。

黑色：

螺纹：当前螺纹钢价格估值偏低。基本面上，供应低位，且金三银四仍有需求预期，一旦后期需求起来，库存去库加速，价格反弹空间就能打开。建议螺纹2405合约多单持有。

硅锰：产量中枢位置，仍处下降通道，价格位于低估区间。南方厂家大面积亏损，产量难以大幅上行。建议硅锰2405合约多单持有。

化工：

由于成本端油价和甲醇价格坚挺，PP空单离场观望。TA5-9正套做多。PVC5-9正套做多。EG05在4500以下入场做多，

农产品：

东北地区受中储粮增储等利多政策的提振，带动渠道和深加工企业建库积极性提升，玉米粮源转化较快，玉米现货行情稳中偏强，但近期价格涨速有所放缓，且三月份天气回暖利空潮粮，同时华北地区余粮较多，叠加饲企仍以刚性补库为主，玉米缺乏持续的上行驱动力，预计05合约将处于区间震荡，区间为2380-2480。

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