20131209宏观周报:聚焦中国经济数据和欧美官员讲话
来源:浙商期货 作者:  发布时间:2013/12/9 12:30:00 点击数:2628

聚焦中国经济数据和欧美官员讲话

    上两周美元连续下挫,分别下跌0.17%0.47%。欧元和日元分别连续两周上涨和两周下跌,而英镑涨跌不一;商品价格持续在上上周大涨之后于上周回吐了部分涨3幅。在主要国家股票指数中,除日经指数、巴西BVSP、俄RTS和印度SENTIX连续两周趋势相同外,其他国家指数均涨跌不一,其他国家股票价格指数均涨跌不一,另外A股表现继续强劲,连续两周上涨。

上周反映经济基本面的美国数据总体偏强;欧洲数据好坏参半;国内数据向好。11月汇丰制造业PMI终值较上月略有回调,但较初值上修;11月官方非制造业PMI略降但仍高位趋稳;11月汇丰服务业PMI微降,综合PMI8个月新高;11月贸易帐数据大超预期。政策面的消息主要包括黑田行长重申通胀目标,暗示宽松政策延续至15年;美国预算谈判官员已接近达成意向协议;英国央行如预期维持基准利率和QE规模不变,政策立场并未趋于强硬;欧洲央行一如预期保持利率不变,且德拉吉讲话暂时打消了负利率政策预期。

本周主要关注在三个方面:一、非农提升预期但12月缩减概率仍不大;二、流动性短期改善但前景仍难言乐观;三、关注中国经济数据和德法CPI。具体而言:一、美国连续两月新增非农就业人口大幅向好,11月失业率也大超预期至7.0%。数据利好推升了12月缩减QE预期,但10月会议纪要显示缩减QE或取决于未来数月更好的经济数据,同时芝加哥联储行长埃文斯表示希望看到未来几份非农就业报告也能像11月报告显示类似增长,我们认为仅凭一两次向好的就业报告难以让美联储下决心调整货币政策,目前市场多数人士仍认为12月不会开始缩减。二、Shibor两周和一个月资金利率有所下行,但隔夜和一周利率平行且没有降低的迹象,3个月利率最近有上扬的势头,表明短期流动性仍没有全面改善;本周逆回购到期量为370亿,按照近期操作风格和稳健货币政策基调,预计本周公开市场操作应仍继续暂停或小幅逆回购为主,难以有较大的抽血和放水结果;国内11月贸易顺差创五年新高,国际热钱回流美国依然没有加快,金融机构外汇占款有望继续回升,外生冲击对国际流动性的打击短期减小。总体而言,国内资金面难以全面改善,我们维持此前判断,认为紧平衡的格局可能维持到年底,但随着外生冲击减小及经济减速风险加大和CPI增幅减慢,央行货币政策有略偏宽松的可能。三、本周将公布中国11月包括CPIPPI、工业产出、零售销售和固定资产投资在内的重要数据,除PPI基本持平外,其他数据预计小幅回落,加大了中国经济减速风险。而欧洲方面本周比较重要的数据是德法两国CPI,预计年率和月率均持平前值或小幅好转,叠加欧元区11CPI年率初值增幅好于预期的影响,我们认为欧洲方面通缩风险暂时缓解。

本周消息面和数据面较为清淡,且下周美联储即将举行12月利率会议,市场情绪谨慎,美元预计波幅不大,但需要关注联储官员密集讲话影响。虽11月非农报告大幅向好,但就业市场能否持续改善仍然不确定,我们认为仅凭10月和11月的利好数据尚难言美国经济前景已经足够乐观,并在市场情绪仍多认为12月不会缩减的影响下,本周美元仍可能下行。主要的利多因素:美零售销售、英工业和制造业产出及贸易帐、德贸易帐;利空因素:德法CPI、欧元区工业产出、法工业产出。

    本周需要重点关注的数据和事件有:周一,中国CPIPPI、德贸易帐和工业产出;周二,中国工业产出、零售销售、固定资产投资、英法工业产出、英国贸易帐;周三,日本机器订单、德11CPI;周四,澳大利亚就业数据、法11CPI、欧元区工业产出、美零售销售和初请失业金人数;周五,日本工业产出、美11PPI

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