国债期货的诞生与发展
来源:浙商期货 作者:  发布时间:2013/7/30 14:25:00 点击数:3161

    国债期货是以政府债券为标的物的期货合约,作为利率风险管理工具,属于金融期货中利率期货的一种,是指买卖双方通过有组织的交易场所,约定在未来特定时间,按预先确定的价格和数量进行券款交割的国债交易方式。

    20世纪70—80年代,布雷顿森林体系解体、金融自由化、石油危机及经济滞胀等因素导致全球金融市场动荡加剧,当时美国经济呈现出以前从未出现过的滞胀现象,一方面通货膨胀率居高不下,另一方面经济发展出现停滞、甚至衰退。经济的滞胀使美国经济陷入两难境地。如果要抑制通货膨胀,需要实行紧缩的货币政策,利率水平提高,但提高利率水平对经济增长不利;如果想刺激经济降低利率水平,则会加剧通货膨胀。这一两难境地使美国当时的利率在那一时期频繁波动,波动幅度和范围不断扩大,利率的频繁波动对国债影响非常大,国债持有者面临很大的市场风险。投资者的避险需求激增,于是国债期货作为一种规避利率市场风险的工具应运而生。
 
    1976年1月,美国芝加哥商业交易所(CME)推出历史上第一个国债期货产品—91天期的国库券期货合约。此后,美国陆续推出各类短期、中期和长期国债期货。2007年7月12日CBOT与CME已合并成为全球最大的衍生品交易所—CME,2012年CME的国债期货成交量(47%)约占半壁江山。
 
    目前全球市场格局还是以美国、欧元债券期货为主,除英国政府金边债券期货有一定交易量以外,其他欧元区国家如法国、意大利、西班牙等国的国债期货都被欧元债券期货所取代。2012年,利率期货的交易规模在所有金融期货中名列第一,成交量约24亿手,成交额1026万亿美元,分别占全球交易所金融期货年成交量和成交金额的39%和88%。2012年国债期货成交量为11亿元,约占利率类期货的47%。

 

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